从全球金融的发展历史和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。基于对此问题的战略思考和前瞻定位，证监会及相关领导在不同政策层面上开始倡导培育期货行业的机构投资者，并探讨开展CTA业务的可行性。为此，中期研究院特组织成立专业的研究团队，从理论和实际两方面展开对特定CTA业务全方位的研究......详细 >>

CTA的具体内涵
1、CTA的定义
　　根据美国《2000年商品期货现代法》的规定，CTA是通过给他人提供商品期货期权相关产品买卖建议和研究报告、亦或是直接代理客户进行交易从而获取报酬的一种组织。这里的CTA并不特指机构，它还可以是个人。法案规定，所有期望注册成为CTA的组织都必须向CFTC提出申请，提供CFTC认为与申请人有关的必要的资料和事实，在CFTC登记注册，并同时在全国期货业协会（NFA)登记注册，成为NFA的会员。此外，所有CTA都必须定期向CFTC报告账户交易情况，披露相关信息，接受CFTC的监管。详细 >>
期货CTA发展史
　　全球期货CTA起源于1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德•道前(Rich- ard Donchian)建立了第一个公开发售的期货基金(Managed Corn- modity Fund Futures Inc.)，道前还发展了期货投资及其资金管理的系统方法，其中包括把移动平均概念应用于期货交易系统之中。此后，于1965年，唐(Dunn)和哈哥特(Hargitt)作为商品交易顾问 CTA建立了第一个著名的管理期货账户，1967年两人第一次把计算机交易系统试用于期货交易。到了1969年，人们开始将商业化的交易系统大量应用于美国期货市场的投机交易中。当时期货投资基金开始引起人们的兴趣，但投资者主要是小额资金客户。详细 >>
全球期货CTA现状
1、全球期货CTA基金规模猛增
　　任何一个市场的火爆必然导致众多投资者或投机者的蜂拥而至，近年来商品期货市场超级火爆，大量热钱涌入。诸多大宗商品价格犹如过山车般，波动十分剧烈，原油从涨到顶峰的147，到跌到谷底的40左右，再到涨到70美元一桶，也只不过是这一两年的事情，这在以往根本是无法想象的事情。正是这种疯狂的暴利效益吸引了无数基金前赴后继，推动全球期货CTA基金规模猛增。目前，全球期货基金的规模从1980年的3.1亿美元急剧扩大到2009年07月份的1987亿美元，29年增加300多倍。详细 >>
期货CTA的分类
　　传统意义上，CTA基金的投资品种仅局限于商品期货。不过，由于近30年来全球金融期货和商品期货市场的迅速发展，CTA基金已逐渐将其投资领域扩展到了股指期货、外汇期货、国债期货、天气期货以及电力期货等几乎所有期货品种。根据市场参与面和交易方法的不同，CTA可以分为以下几大类。
　　（1）程序化交易模式。程序化交易类CTA是期货CTA基金中最大的组成部分，有超过60%的期货CTA是采取程序化交易的方式进行交易。此类CTA按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。如果系统长期运作正常，会产生比较稳定的收益。详细 >>
欧美期货CTA基金现状
　　尽管期货交易早在17世纪就已经出现，但1949年首只期货CTA基金才公开发行。期货CTA基金起源于美国，经过近半个多世纪的发展，尤其是近30年来，全球期货CTA基金发展迅猛，这其中又以美国、欧洲为代表。 自2007年下半年由次级债引发的全球金融危机以来，全球股市大幅下挫，整体对冲基金规模缩减超过1万亿美元，但同期全球五大期货CTA基金旗下资产的却依然取得了正回报...详细 >>
期货CTA基金的发起和设立
　　提及期货CTA基金的发起和设立，我们就不得不提及美国。在美国，期货CTA基金主要由CFTC和SEC共同监管，因而其发起和设立需要接受上述两个机构的双重监管。期货CTA基金的发起条件主要体现在对基金发起人和相关当事人的资格限制和规定，这主要包括CPO和CTA。例如，CFTC规定除它所规定的某些特例外，其它所有的CPO都必须在CFTC注册，并提供符合会计准则要求的财务报告...详细 >>
期货CTA基金的运作
　　期货CTA基金的运作包括以下几个部分： 1、确定投资目标 投资目标的核心就是基金的资本增值。因此，CTA基金首先要说明其主要的投资市场和投资品种，大多数基金常常是在投资目标后面附加强调，以避免陷入纠纷，因为市场是多变的，从而使得基金投资亏损成为可能。期货CTA基金的主要目标就是利用全球期货及衍生品市场中各种投资工具，实现投资收益最大化。详细 >>
期货CTA基金的收入来源
　　期货投资基金的收入来源主要分为两部分：固定的管理费和基金超额收益的分红（也称为业绩激励费）。
　　我们参考了两家国外较为知名，且近两年表现较好的CTA的收入来源来进行分析。
　　1、Oxeye Capital Management Limited Oxeye Capital Management Limited是近期美国《Futures Magazine》中管理资金超过1000万...详细 >>
期货CTA基金的申购、赎回、转换、终止和清算
　　一、欧美期货CTA基金现状
　　尽管期货交易早在17世纪就已经出现，但1949年首只期货CTA基金才公开发行。期货CTA基金起源于美国，经过近半个多世纪的发展，尤其是近30年来，全球期货CTA基金发展迅猛，这其中又以美国、欧洲为代表。
　　自2007年下半年由次级债引发的全球金融危机以来，全球股市大幅下挫，整体对冲基金规模...详细 >>
监管模式
　　欧美期货CTA实行政府部门、行业协会及交易所等市场主体的三级监管模式，但在不同国家，这三级监管主体的作用有所不同。如美国是基于法律约束下的基金自律监管模式，英国是基于基金行业自律监管的模式。其中英国模式有利于保护投资基金的长期稳定和规范，但这种模式需要该国基金管理者和投资者有很高的职业道德素质。法律约束下的基金自律监管的美国模式...详细 >>
日本期货CTA基金发展、法律法规及其架构
　　由于期货投资基金在1987年美国股市大暴落期间所表现出来的高收益特征，期货投资基金日益受到金融界的重视和大众投资者的欢迎，而日本也正是在这一国际金融背景下，于1988年引入了期货投资基金，此后期货投资基金在日本获得了迅速发展。日本期货CTA基金始建于1987年，当时日本还没有《商品基金法》，最初是由一些投资者将私募的资金转移至美国，在巴拿马等一些避税天堂国家设立一家投资公司，并将资金委托给美国的投资顾问公司（CTA）在世界各地的期货市场进行专家理财，这是日本期货CTA基金的雏形。1989年，日本第一只期货基金正式成立，经过两年的发展，日本政府为了规范期货基金，于1991年颁布了商品基金法，逐步规范商品基金市场的秩序，经随后多年的补充修正案的不断完善，最终于2000年12月由JCFA（Japan Commodities Fund Association）正式将多年来不断完善的日本商品基金法编印成册，成为指导和规范商品基金市场的行为准则...详细 >>
我国台湾期货CTA基金发展、法律法规及其运作流程
　　我国台湾自86年6月1日期货交易法开始施行后，趋于完备，至今，台湾期货市场保证金将近300亿元人民币。货市场建制之初，除开放期货经纪商与期货自营商，为便利证券投资人参与期货市场，参考美国期货中介商(Introducing Broker)制度，开放由证券经纪商经营期货交易辅助业务，以转介交易功能，增加交易管道顺畅交易。此后，台湾期货交易所于87年7月21日推出“台湾证券交易所股指期货”后，陆续推出金融保险类及台指小型期货合约，并于90年12月24日推出台指选择权合约，随者市场之发展，期货交易具有高度专业性，自89年底起，为积极引导期货交易人从事理性之交易、提高各种机构资金及法人参与期货交易的意愿，改善期货市场结构，台湾开始开放期货经理事业，也即期货CTA，于91年11月8日依据期货交易法规定发布“期货经理事业设置标准”及“期货经理事业管理规则”，其后、陆续发布期货经理事业接受委托交易资金之最低限额及委托交易资金总金额之最高倍数...详细 >>
新加坡期货CTA基金法律法规及其架构概况
1、概述
（1）相关规范
在新加坡，期货基金是以集合投资的形式展现出来，相关规范主要来自于证券期货法（Securities and Futures Act）、商品交易法（Commodity Trading Act）、集合投资计划法规（Code on Collective Investment Scheme）及集合投资计划细则规范【Securities and Futures (Offers of Investments) （ Collective Investment Scheme）Regulations 2005】。
（2）监管机构
规范期货交易的机构主要为：一是金融管理局（Monetary Authority of Singapore）...详细 >>
商品投资顾问（CTA）指数的意义
　　通常，在CTA运作一定阶段之后，需要对其经营业绩做出评估。国外对CTA业绩评估方面的研究，主要集中在CTA基金指数方面的探索，其思路有二：一是构建评估CTA基金业绩的基准指标（Benchmark Index for CTA Performance）；二是对基于不同投资策略的CTA建立相应不同的评估基准指数。详细 >>
国际重要CTA基金指数的分类
CTA基金指数主要是对采用“分散化趋势跟进策略（diversified trend-following strategy）”的CTA进行业绩评估。这里，分散化是指CTA在各种市场（包括衍生品市场）上都有所投资，这些市场有：商品期货市场、外汇市场、利率市场、证券衍生品市场等；而“趋势跟进”则是指投资者遵循市场趋势顺势而为，抓住资产价格的长期变化趋势来进行投资....详细 >>
国际重要CTA基金指数介绍及研究
（1）巴克莱商品交易顾问指数（Barclay CTA Index）
巴克莱集团（Barclay Trading Group）创建于1985年，是一家主要以期货投资基金为研究和资讯对象的公司，它拥有和创建了巴克莱另类数据库，长期追踪和分析全球大约2000多个管理期货和对冲基金的业绩表现。巴克莱商品交易顾问（Barclay CTA）指数是商品交易顾问绩效的标杆指标....详细 >>
国内期货市场的CTA基金指数
虽然国内现在对CTA业务的具体组织模式等问题仍在探讨，但业内成熟、实力雄厚的期货公司已经开始提出具体的设计方案，如南华期货、永安期货和中国国际期货已经向监管部门提交了三种CTA交易模型方案作参考，其中包括套利基金模式、指数基金模式和程序化套利基金模式等。此外，各种理财产品也有望逐步推出。实际上，CTA业务，也即商品交易顾问，主要包括两方面的内容....详细 >>
商品指数意义及发展概述
作为一种经济分析方法，指数可以为广大投资者分析经济形势及各级政府部门进行宏观计划和决策提供依据。在经济全球化和投资者需求日益多样化的今天，指数本身作为金融创新的一个重要组成部分，其应用领域已逐渐演变成综合反映由多种经济现象....详细 >>
国际主要商品指数研究
总的来说，国际商品指数一般以对经济敏感的核心商品的价格为基础进行编制，能够反映出世界主要商品价格的总体动态，并在一定程度上反映经济发展趋势，因而被广泛用于分析商品市场的价格波动、揭示经济发展趋势。例如，研究表明，CRB指数的走势....详细 >>
我国商品指数发展概况
商品期货指数具有较强的研究价值和现实意义，但我国期货指数的研究和发展依然相对缓慢，目前还未能形成具有影响力的指数产品，而学术领域对商品指数的研究也较少。这与我国期货市场现实发展中存在的一些问题具有很大的关系。如我国期货市场目前....详细 >>
中期商品指数的设计及其应用
中期商品指数由中国中期研究院于2008年1月4日正式发布，基日为2000年12月31日，基点为100点。作为一个反映市场整体价格波动的大盘指数，商品期货指数在设计时应充分加强多样性，因此，构成指数的商品应尽量涵盖期货市场的几大主要类别....详细 >>
我国期货CTA业务的监管政策　　从国际成熟期货市场发展经验看，期货市场是一个专家市场，而不是一个大众投资市场。期货行业的高风险性和专业性决定了其准入门槛较高，对普通投资者的知识结构和技巧要求较传统的股票市场高。随着近年来国内期货市场迅猛发展，广大投资者对期货投资咨询业务的需求越来越大，期货CTA业务开展逐步具备了现实条件。期货咨询业务作为期货市场发展到一定阶段的必然产物，在现阶段的政策导向上已经逐步具有比较明显的优势....详细 >>
期货CTA产品设计
　　期货CTA产品，指以服务产品形式输出的成果，根据CTA多种服务形式分类为资讯类服务产品和高端投资类服务产品，即各种标准化的交易模型、交易系统、以专户理财形式、信托形式及基金形式发行，面向公众开放投资的独立交易主体。区别于常规期货业务，CTA产品给市场和客户提供的是自成体系且自主性高的服务....详细 >>
CTA产品的分类
　　固定收益率产品指利用统计套利技术、趋势套利技术等参与国内期货品种交易的固定收益类资产。相对来说，这类产品的收益不高但比较稳定，风险相对较低。可以按照银行定期存款、国库券等金融产品的特性来理解“固定收益”的含义。统计套利指从基本面出发，寻找期货品种间的一般经济联系，用统计计量方法计算其价差价比的合理区间....详细 >>
CTA产品发行方式
　　特定客户资产管理业务，主要指受托方接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户委托资产的活动，客户可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织，委托资产以现金为主，或者中国证监会允许的其他金融资产。特定客户资产管理业务可根据客户的特定需求，提供资产管理所需要的各项服务....详细 >>
CTA产品费用报酬
　　从国外期货投资基金及国内证券基金发展运作来看，期货CTA产品主要包括管理年费率及利润分成两部分。其中管理年费率一般不超过总资产的2%，根据CTA产品结构不同，在受托资产的申购或赎回时分别提取。受托资产到期后，期货CTA提取受托资产期货交易盈利部分的一定比例作为利润分成，从国际通行惯例来看，一般不超过30%....详细 >>
期货固定收益型产品设计
固定收益型产品现状
自金融危机爆发以来，各国为应付金融危机而采取宽松货币政策，导致货币流动性过剩，货币面临贬值风险。投资者对未来通胀预期加剧，纷纷投资于股票、房产和大宗商品，以求达到保值增值的目的。但世界经济的不明朗，又相应的对投资者的投资产品产生巨大风险....详细 >>
固定收益型产品设计原理方法
套利交易依据其指导思想的不同，可以粗略的分为三种：无风险套利，统计套利，趋势套利。①依据现货价差和期货价差严重背离时挖掘的无风险套利；②参考历史交易的情况，结合现实基本面，以统计套利的思想的挖的市场统计套利；③在相关品种出现明显趋势时....详细 >>
固定收益型产品风险控制
我们归纳出期货套利主要的三种交易体系，它们形成我们的交易核心。但不论运用哪种套利，都需要经过对当前市场的结构进行判断，然后才能制定套利策略，并且还需要不断进行优化和改进的，以减少错误交易的概率，增加交易胜算。而良好的风险控制则是套利获取....详细 >>
固定收益型产品模型检验
以上讲述了我们套利交易的基本设计思路，我们从2008年9月开始将应该的模型应用于真正的套利交易当中，如今运行将近1年，收益率达到40%左右，成为一种稳定....详细 >>



期货CTA产品之单品种组合交易
单品种组合交易产品的设计原理
　　随着期货市场投资者队伍的日益壮大，投资者结构成分的不断优化，期货市场投资产品的需求呈现多样化和专业化发展趋势，投资者在需求高端交易系统和畅通及时的资讯信息的基础上，开始寻求风险可控收益稳定的投资产品，特别是资金量大的机构客户，更加青睐于在一定风险水平下的高收益投资产品....详细 >>
品种选择——天然橡胶与白糖
　　目前，天然橡胶是国际上一种典型的热带商品期货品种，在远东和东南亚的期货交易中占有一定的份额。从事天然橡胶期货交易的主要有：东京工业品交易所（TOCOM）、新加坡商品交易所、上海期货交易所（SHFE）。近年来，沪胶影响力逐渐超过东京和新加坡，所占市场份额较大，较能反映出世界胶市行情基本动态....详细 >>
案例分析——白糖单品种交易模型
　　交易过程中，我们选择不同算法和不同分周期的模型进行组合交易，一般选择短线算法模型2种，中线算法模型1种，长线算法模型1种，而这些模型同时又有1，3，5，15，30等分时线，日线，周线等各周期，算法周期相互组合种类繁多，我们通过编程，将算法各周期分以上所提三种方式组合，并根据检验结果筛选，得出最终的组合形态....详细 >>
单品种组合模型收益分析
　　模型筛选后，我们在交易中实时提取交易记录进行账户分析，评估单品种组合收益模型的收益是非常重要的一步，从长期和客观的角度检测在既定的交易方法和策略下各种资金管理模式的优缺点，从而寻找到一种适合此种交易方法和策略的资金管理法则，这样才是对帐户中长期权益负责的做法。
　　单品种组合交易的盈利评估，由于涉及多个算法和周期，在整体统计的基础上，要重点监控各个算法和周期的盈利及无效交易....详细 >>
单品种组合交易产品操作的注意事项
　　1、由于组合交易中，包含单个算法周期的操作，也有组合交易和叠加交易，可能会造成某一模型的重复出现，对于资金分配应实行10个优选模型统一管理。
　　2、测试中使用的是中期—某智能化交易软件中的白糖指数数据。在实际交易中选择具体合约，可能会因合约换月导致的不确定风险....详细 >>
期货CTA产品设计之多商品组合类产品
投资组合理论的发展与应用
　　1952年3月，马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，对风险和收益进量化处理，成为现代证券组合管理理论的开端。现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益....详细 >>
多品种组合交易产品的设计原理
　　多商品组合交易的基本设计思想是分散化投资组合的标准交易模式。犹如工厂的流水线一样，在这样的一个模式中，所有的流程都是标准化的。组合的商品类别、头寸控制、进出规则等等都有标准的设计。从而解决了怎么做、做什么、做多少的三个期货交易的基本问题。怎么做，指实际交易中进出场的具体时机和点位....详细 >>
收益分析
　　样本方差和样本标准差都是衡量一个样本波动大小的量，样本方差或样本标准差越大，样本数据的波动就越大。方差可以描述随机变量稳定与波动、集中与分散的状况，而标准差则体现随机变量取值与其期望值的偏差。由于标准差和方差在计算中并没有去除均值量纲的影响，可以进一步用离散系数（标准差/均值）来衡量收益率的具体性质....详细 >>
注意事项
　　前述的介绍都遵循了一个前提，那就是严格的纪律，即严格按照既定的交易策略执行交易。模型与策略都是交易基础，而纪律则是基础中的基础，没有纪律这个基础保证，一切完美的模型与策略设计都将变成空中楼阁，不仅不能达到预期的效果，而且还有可能造成相反的结果。所以说有了纪律才不会忘记风险，才会严格的进行资金管理....详细 >>
操作案例
　　假定某账户的初始资金为100万，投资者可以承受的最大亏损为30%，即30万。根据前述投资组合原理，可以制定以下操作策略。 第一步，根据投资者可承受的风险额度来分类，确立适用什么样的基本交易策略。由于30%的风险承受度属于中等程度，可以选择一个激进型策略和一稳健型策略来进行组合操作，以保证风险可控，同时又不放弃潜在的资金增长的潜力。 第二步，划分品种。由于采用了2种操作模式，账户资金规模有限。操作者就需要在多个市场中选择适合的品种来进行交易，可以根据相关性和分类策略来进行划分所有的交易品种。激进型的策略可以选择6-8个品种进行交易，其中工业品类2-3个，金属类2个，农产品2-3个，由于农业品的品种种类繁多，需要选择品种交易，通过前述的方法来剔除一些互斥的品种....详细 >>
期货CTA产品设计之全球稳定增长跨市套利类产品
跨市套利原理
　　由于存在地域、时空的差距，同一种商品在不同国家的期货交易所往往存在合理的价格差异。一般来说，双方的比价或价差稳定在一个固定的区域，但有时会出现短暂的异常。在市场经济规律的调节下，比价或差价最终会恢复到正常水平。这样，就为全球跨市套利提供了可能性和机会。跨市套利是指，在某个交易所买入（卖出）某一交割月份的某种商品合约，同时在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品的合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲而获利。详细 >>
跨市套利的步骤
　　相对于常规套利而言，跨市套利是一种更为复杂、也更为专业的套利方式。一套完整的跨市套利策略，通常会涉及到机会识别、数理验证、动因分析、历史检验、趋势确定、成本计算、风险控制等一系列复杂的环节。正是由于跨市套利本身所具有的复杂性和专业性，为跨市套利的策略制定、实施、监控和改进等提出了更高的要求，同时也加大了跨市套利操作的风险。因此，有效和规范的套利策略的方法和步骤显得尤为重要起来。根据长期的模拟盘和实盘交易经验，现总结出以下的跨市套利步骤....详细 >>
注意事项
　　比价（价差）关系只在一定时间和一定空间内具备相对的稳定性，比价的稳定性是由其现实基础的稳定性来决定的，而一旦这种现实的稳定性被打破，比如税率、汇率、贸易配额、远洋运输费用、生产工艺水平等外部因数的变化等，将有可能导致比价偏离均值后缺乏“回归性”。详细 >>
专户理财的销售流程设计 　　专户理财针对的客户范围较窄，在信息披露方面有更大的透明度，需要资产委托人参与计划的流程节点较多，因而其从产品设计到销售都与客户的资产规模，风险承受力及偏好，自身的投资经验和技能有着密不可分的关系，专户理财业务要求期货CTA与客户之间存在更多的互动，因而销售流程各环节.... 详细 >>
信托产品的销售流程设计 　　结构化投资信托产品中的期货市场投资，对收益率和投资风险控制的要求较高，比较适用的投资策略套利交易的组合投资，跨品种套利，跨期套利结合，长期、中期和日内期策略结合，在跨期，跨品种中可以分支出若干子策略，根据波动比率，价格量纲等因素对各策略做资产配置.... 详细 >>
销售过程中需向资产委托人出具的相关资料 1、投资方向、范围及各方关系
　　在结构化投资信托产品中，期货CTA要明确其负责部分，主要投资于国内商品期货市场，有完整的投资计划及相应的风控方法和资产核算规则。
2、投资策略描述
　　结构化投资信托产品中的期货市场投资，对收益率和投资风险控制的要求较高，比较适用的投资策略套利交易的组合投资，跨品种套利，跨期套利结合，长期、中期和日内期策略结合，在跨期，跨品种中可以分支出若干子策略，根据波动比率，价格量纲等因素对各策略做资产配置....详细 >>
信托业务综述及信托现状及期货CTA适用模式 　　现代信托业务已经形成了以资财为核心、信任为基础、委托为方式的财产管理制度。资金持有者将资金委托给可信任的人和机构进行管理，以达到保值增值的目的，受托方要收取一定的资金管理费用。信托业务的成立具备下述条件：一是必须有委托人（信托人）、受托人和受益人三方信托关系人.... 详细 >>
信托公司及信托产品发行流程 　　从控制成本提高市场竞争力方面考虑，如果“参与结构”的各个专业金融服务主要是个性化而非标准化的，那么其成本将会较高，若达到一定程度，结构化信托的整体或者某个局部就可能发生成本倒挂，失去其商业可行性。因而各个专业金融机构所提供的产品和服务应是标准化的.... 详细 >>
信托产品溯源 信托业务18世纪出现于英国，主要是银行和保险公司的兼营业务，专营信托业务的公司所占的比重则较小。英国全部信托业务的90％集中在威斯敏斯特、密特兰、巴克莱、苏埃德等四大商业银行设立的信托部和信托公司。由于大部分信托业务是个人承办的，所以英国的信托以民事为主。由法人承受的主要是股票、债券等代办业务和年金信托、投资顾问、代理土地买卖等业务。而现代信托制度则是19世纪初传入美国后，之后信托在美国乃至世界各地得到快速的发展壮大，美国是目前信托制度最为健全，信托产品最为丰富....详细 >>
专户理财基本概述
　　基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动称为专户理财。现行市场专户理财主要分为两类，一对一专户理财和一对多专户理财。一对一专户理财，即投资者以自己的名义在期货公司开立独立的进行期货交易的账户....详细 >>
专户理财业务特点
　　具体投资策略具灵活性，资金规模适中且较稳定，可以综合各方面因素进行灵活配置；由期货 CTA团队专员进行账户管理和风控，保证账户持仓的安全性，由于面对的客户群体较为高端，信息披露方面要求按资产管理合同中约定的，向投资人报告相关信息的时间和方式，保证投资人能够充分了解资产管理计划的运作情况....详细 >>
期货CTA专户理财发行流程
　　根据客户风格类型及其它个性需求，提供量身定做的投资建议；机构理财经理与客户就投资建议充分沟通，并根据客户意见进行相应调整，形成与客户风格类型和个性化要求一致的投资方案。根据现行期货CTA产品设计，程式化交易与套利是内涵比较大的两块，相比之下套利交易在风险性较低，对于风险偏好度低的客户较为适用；又如客户对于产业的要求....详细 >>
专户理财计划的风险承担及收益分配形式
　　专户理财收益分配，根据资产管理人承担风险程度，主要分为三个类型：资产管理人不承担投资风险，收取固定管理费和收取低水平固定比例的收益；代理人承担部分风险，享有固定管理费及相应较高比例的收益，；代理人承担全部风险，收取固定管理费和高比例利润。
《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》第十六条规定：
“特定资产管理业务的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标....详细 >>
专户理财所应注意的若干事项
　　《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》对客户资金及人数有明确的限制：为单一客户办理特定资产管理业务的，客户委托的初始资产不得低于5000万元人民币；为多个客户办理特定资产管理业务的，单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人，客户委托的初始资产合计不得低于5000万元人民币....详细 >>
建立健全的组织架构 　　要做好商品交易顾问首先须制定完善的组织体系进行有效的运作和风险管理，这些是业务长远发展的必要前提。制度明确界定管理决策层对集团管理总部负责，风险控制委员会对集团管理总部负责并垂直监控包括管理决策层在内的所有岗位，做到监控层与经营层分开，形成内部的监督制衡机制.... 详细 >>
建立严密的风控体系 　　期货市场作为价格风险管理工具，在实现规避价格风险功能的同时，自身也承担着巨大风险。期货交易的保证金杠杆作用，使得期货价格波动大，这决定了期货市场的高风险性。期货CTA是一种通过集中各类资金委托期货专家理财的间接投资方式，目前在国际市场上，期货投资基金已成为.... 详细 >>
期货CTA交易架构及其流程 （1）选择及分配交易模式
　　测试客户的风险偏好和承受能力，主要是通过让客户了解各个理财产品的潜在风险和收益，进而让客户选择自己可以承受和愿意接受的理财产品。
（2）分配交易资金
　　客户选择适合的理财产品，按照相应资金管理的原则进行资金分配。为即将进行的交易做好准备工作。
（3）进行交易
　　客户选择理财产品后，分配交易资金，交易人员根据事先制订好的交易模型....详细 >>
期货CTA风险管理的基本原则
　　（1）交易风险 期货交易过程中接触到的交易风险包括价格的波动、市场的不确定性、期货交易“以小博大”的特点都会使期货交易的风险大于传统的股票市场。期货微小的价格变动有可能造成客户权益的重大变化，在获得高额投资回报的同时也会面临价格波动的风险。
　 　（2）技术风险 交易员的交易行动受到了技术中断或失败、持续增长能力以及人为错误或不当行为的风险....详细 >>
主要风险因素
　　（1）交易风险 期货交易过程中接触到的交易风险包括价格的波动、市场的不确定性、期货交易“以小博大”的特点都会使期货交易的风险大于传统的股票市场。期货微小的价格变动有可能造成客户权益的重大变化，在获得高额投资回报的同时也会面临价格波动的风险。
　 　（2）技术风险 交易员的交易行动受到了技术中断或失败、持续增长能力以及人为错误或不当行为的风险....详细 >>
整体风险管理架构描述组织图
　　针对每一个描述的机制的具体制度性条款
　　监督机制：风险总监是负责对期货CTA经营管理行为的合法合规性和风险管理状况进行监督检查的高级管理人员。期货CTA应当建立并完善相关制度，为风险总监独立、有效地履行职责提供必要的条件。期货CTA董事、高级管理人员、各部门应当支持和配合风险总监的工作，不得以涉及商业秘密或者其他理由限制、阻挠风险总监履行职责....详细 >>
交易风控架构、职责与权限
风险经理
1) 按规定处理公司风险。
2) 严格监控和管理交易员风险头寸和客户帐户实时状态。
3) 上报风险情况报告。
风险总监
1) 负责监控和管理公司的整体实时动态风险状况.... 详细 >>
风险处理控制流程图、流程描述及操作规范
对帐户的实时监控，实时监督各交易员对交易规则的执行情况。
（1）一旦发现交易员的某个客户帐户头寸超过其固定的投资上限（一般为30%），则立即通知该交易员进行减仓以降低资金利用比例，并要求交易员于当日收盘以前处理完毕。若交易员未能按要求降低其资金使用比例，则风险经理有权强制实行减仓或平仓行为，记录减仓获平仓行为，同时将情况上报至风险总监。
（2）一旦发现交易员没有按照预先制定的交易规则进行交易.... 详细 >>
整体风险管理综述
　　期货市场作为价格风险管理工具，在实现规避价格风险功能的同时，自身也承担着巨大风险。期货交易的保证金杠杆作用，使得期货价格波动大，这决定了期货市场的高风险性。期货CTA是一种通过集中各类资金委托期货专家理财的间接投资方式，目前在国际市场上，期货投资基金已成为期货市场上一支重要的投资力量，在为机构投资者分散风险、促进资本市场的繁荣发展发挥着越来越重要的作用。由于期货投资是资本市场中的一个特殊组成部分....详细 >>
前言　------------------------
　　近些年来国内期货市场成交额和成交量飞速增长，2008年期货市场总成交额超过70万亿，且截止2009年11月2日的成交额更是首次突破100万亿元大关。这些发展引起了世界各同行的广泛关注和重视，这从近年来相关的国外期货监管层和交易所高层多次前来中国寻求合作机会中可见....详细 >>
期货风险管理的基石——保证金模式的简单介绍
　　衍生品交易是基于保证金进行的，保证金制度是衍生品交易与结算的核心制度，也是衍生品市场风险管理的基石，保证金制度也被称为期货市场防范风险的“第一道门槛”，在控制市场风险中具有至关重要的地位。一个成功的期货市场必定伴随着一个有效的保证金控制体系，上达监管机构，下至交易客户，而交易所、结算机构、经纪公司和其他相关的金融机构则首当其冲....详细 >>
我国现有保证金模式的研究
　　国内期货市场的风险主要有市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险和系统性风险等五个方面，其中市场风险是国内期货市场最主要的风险，监管层也已出台多项措施和制度以确保期货市场的平稳运行，这其中包括了保证金监控中心的建立、期货市场投资者保障基金的设立、现行保证金制度的正常运行、大户报告制、持仓限制、逐日结算制....详细 >>
风险价值（VaR）模式的应用
　　商品期货风险的识别解决的问题是风险种类的识别，而商品期货风险的估测解决的是风险将在什么时候发生，损失会有多大，即找出风险发生的概率及风险损失的程度，以便为下一步的风险管理提供充足有效的数理依据。如前所述，风险是未来结果的不确定性和可能性，这在本质是一种概率事件或随机事件。因此，理论界常以概率论和数理统计的方法为基础来估测金融风险发生的可能性....详细 >>
期货CTA产品设计过程
　　首先是产品发起阶段。，得满足“三有”。有市场需求：市场呈现单边上涨或下跌等较好把握时机的时候，投资者多数稳健但又想参与更高收益的投资；有机会：股市、楼市等投资方式收益存在较大不确定性时或投资收益较低，甚至会出现不少亏损时，相对而言，期货市场即可做多又可做空，尤其是在经济不景气的时候，期货投资的收益可观....详细 >>
期货CTA产品的上市
　　保证产品被正确销售的核心在于，对客户经理的考核机制是否科学。对客户经理的整体销售业绩进行考核，销售量占业绩的50%以下；客户资产保值增值情况占最大权重；客户资源维系和开发、服务满意度及不当销售纪录等都纳入综合考核。交易完成后一周之内（产品成立前），客服监督部门要电话抽查10%-20%的客户....详细 >>
期货CTA产品的风控制度
　　风险控制一定不会是一个单独的团队，而是存在于期货CTA整个团队之中。首先就是前台的投研团队，非常重要，期货CTA会有不同类型的产品设计经理、设计研究员，不同类型的产品设计经理专门负责一类模式，有人专门负责套利组合产品设计，有人专门负责多品种组合产品的设计相关工作等。在外部，还需要与期货公司研究院、经济研究所....详细 >>
产品销售的管理运营模式及其风险控制
　　所有的期货CTA产品全都要先做风险测试，对于高端客户，还要做适合度调查。其主要目的是再次向客户提示风险，看客户是否真正接受这个产品的风险。对客户做宣传时首先并非强调产品收益，而要先强调产品风险，产品风险和客户能承受的风险两者必须匹配才能销售产品。客户最后要在产品说明书上手写风险提示，这也是按证监会规定来的....详细 >>
前言　------------------------
　　每个进入期货市场的人都希望能找到一种方法，使自己轻松稳定的盈利，就像《通向金融王国的自由之路》里面提到，很多交易者相信这个市场中存在着在一个“圣杯”，找到这个“圣杯”人就可以在这个市场中从容的获取利润。然而，谈何容易！要想实现这种梦想，不仅需要交易者付出无比的艰辛和努力，同时还要求交易者能够制定一整套相对完善的....详细 >>
交易策略
　　价格走势预测型。大家都知道期货交易利润来自低买高卖，而这一切都是相对的,几乎不存在一个绝对的高价或低价(或许存在,比如0),因此很多人便希望通过一套系统来预测市场的走势,以达到盈利的目的。这样的系统听起来似乎不错，但是仔细研究就会发现，多数含有未来函数，比如说之字走向等。这样系统的优点是及时发现市场的高点或低点，使得交易者可以买卖在市场的拐点处，这也正是广大初级交易者乐此不疲喜欢预测市场的原因所在（更多的是一种炫耀的性质）....详细 >>
风险控制及资金管理
　　风险在交易中无处不在，首先我们要定义一个概念：破产风险是指如果交易者的账户余额达到了再也无法进行下一笔交易的时候，就被称为破产。这个风险是一个0至1的概率统计。它主要由交易策略的成功率、平均报酬率、交易的资本比率所决定的。在假设报酬率等于1，交易者全部资金用于交易的的前提下William Feller 给出了以下的破产风险公式： R=[(Q/P)a-(Q/P)k]/[(Q/P)a-1]....详细 >>
执行计划
　　遵守纪律重于一切。行百里者半于九十，当你一切都准给好的时候，却在最后的执行上打了折扣，那么我只能很遗憾的告诉你，你的一切白做了。所以，一定要遵守纪律，只有市场确认了你的判断你才能行动，而当市场证明你的判断为错误时，迅速认赔。这就是遵守纪律的精通产髓。拟订交易策略时，你必须相信自己的正确性，但你还必须接受一项事实....详细 >>
期货CTA交易平台概述
　　期货CTA交易平台从技术角度进行逻辑架构分析，可以划分五个模块：数据层、服务层、通讯层、业务层和用户界面层。从国内行业现状来看，数据层、服务层和通讯层相关业务处理，已经在交易所、期货公司层面得到了很好的解决，但仍缺乏相对统一、开放的标准协议，如国际上较为通用的FIX（金融信息交换）。这对国内期货CTA交易平台同国外系统的对接。一个策略库的形成则需要一下几个过程....详细 >>
期货CTA交易平台的核心业务模块
　　期货市场的魅力在于一切都介于确定与模糊之间，没有任何理论能够在这个市场中永远立于不败之地，因此也就形成了各种各样的理论，百家争鸣可谓莫衷一是，采用什么样的理论或者独立创新一种新的理论都不可能完全适应所有的市场状况，因此，拥有各种策略的策略库作为后台支持和选择是必不可少的。一个策略库的形成则需要一下几个过程：策略酝酿过程：根据经济环境的变化或政策计划以及价格自身的变化，酝酿和探讨交易策略....详细 >>
CTA交易平台的公平性
　　基于未来业务发展空间考虑，每个期货CTA交易员可能要同时管理很多的投资账户，从而有可能出现因市场的流动性或者时间的先后顺序差异造成对同时交易的期货CTA投资者造成差异，造成短期现对的投资收益失衡。更有可能，期货CTA有可能利用这种情形来建立个人头寸，这在国际市场上也屡见不鲜，近期美国也曝光了类似丑闻，并且遭受到严厉处罚....详细 >>
CTA交易平台的风险衡量及控制体系
　　CTA交易平台的风险衡量及控制体系，是保证各CTA帐户交易质量的重要组成部分。独立风险衡量控制体系，对期货CTA的交易不会产生任何的影响，同时又能够实时监控各交易员的交易状况，实时计算相关客户风险，进行风险试算，降低期货交易中的系统性风险和随机风险。 在这个层次当中，需要考虑的是以下几个要素：采用什么样的风险评价体系....详细 >>
我国期货行业定向客户资产管理业务 　　定向客户资产管理业务是指投资咨询机构向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的活动，专户理财可以是为单一客户办理特定资产管理业务，也可以是为特定的多个客户办理资产管理业务。投资咨询机构可以是期货公司的特定部门.... 详细 >>
我国期货基金收益分配模式展望 　　收益分配采用红利再投资方式免收再投资的费用。收益分配时发生的银行转账等手续费用由基金份额持有人自行承担；如果期货基金份额持有人所获现金红利不足支付前述银行转账等手续费用，登记结算机构自动将该基金份额持有人的现金红利按红利发放日的基金份额净值转为基金份额.... 详细 >>
国外CTA基本运作模式 CTA的注册、监管和考核十分严格，确保其业务技能和职业道德符合行业运作的要求，资格注册学员通过NFA（美国全国期货协会）认可的机构的培训课程并通过考试，经过严格的身份审核程序，才有资格成为CTA从业人员，同时对其职业道德方面也有严格的要求，设计了完整的职业道德培训项目，从源头上保证了从业人员素质的水平，CTA从业人员的产生过程从根本上讲，并不是一项考试，而是一套期货操盘手的完整培养体系。对比中国期货从业人员的现状，CTA的知识结构是比较完整的，同时具有丰富的从业经验....详细 >>
综述　　由于投资者的视觉误差，记忆误差以及心理误差，投资者倾向于肯定自己事先已有倾向性的事物。因此，对于几乎所有的投资者来说，都很难在对某一事物评判的时候保持真正的公正性。在交易方法的研究上，投资人非常容易产生某种偏爱或倾向性。例如，有时投资人在数次观察到某一技术指标的精确表现或某一价格模式的预测功能后，便会认定其有效性。而对于专业从事投资交易的CTA交易员来说，由于拥有良好的投资记录和投资经验，在不违背整体风控及交易规则的前提下，往往具有更多的主观倾向性....详细 >>
构建基本交易反馈系统
　　结合不同交易员和不同的时间价格交易系统，延伸出一系列对交易员或交易系统交易结果的评判问题。期货CTA在设计交易系统的时候，是力求公正、客观、科学而又富有效率，但针对不同的交易品种，不同的价格，不同的时间段，可能会产生技术偏差现象，会出现某一时段....详细 >>
常规评定指标
　　投资也是一种商业活动，很多著名的投资家都曾经指出，只有当投资人把投资活动当成一种实实在在的商业活动并切实遵循商业活动的游戏规则之后，投资人才有可能真正掌握投资技巧并有效控制自身的心理波动。对于期货交易，大多数投资者所遵循的....详细 >>
收益稳定性分析及风险度测量
　　自英国科学家赫斯特研究并提出了用重标极差法(Rescaled Range Analysis)求出时间序列曲线的赫斯特指数，以反映数据间的时间相关性以来，又有许多学者开始运用这一稳健的分析方法来研究全球金融市场，如Marco. Corazza、A. G. Malliaris运用R/S分析法....详细 >>
中期金融投资专家诊断系统
　　中期金融投资专家诊断系统根据投资者实际的历史交易状况，从风险管理角度，使用比较全面的统计分析指标，着重考虑分析整体收益水平、评估收益与亏损的相对安全性，揭示整体收益水平下潜在最大的风险，提出个性化的诊断建议，帮助投资者调整、完善交易策略....详细 >>
衡量账户收益与风险指标
　　期货CTA账户除日常的账户风险管理指标外，我们要对账户进行阶段性的风格测试，以判断账户是否严格遵循账户设定的风险类型、交易模型及策略进行交易，并通过特定指标的衡量在原有交易策略的基础上进行优化，以追求更为客观的风险和收益关系。
　　对交易帐户收益率分析，从帐户日收益变化、阶段性收益结构和整体稳定性等方面考察。下面列举6种反映账户风险的指标：赫斯特指数、VaR值、均值、离散系数、偏度系数和峰度系数。赫斯特指数主要从账户收益的稳定性对账户进行测量，而VaR值、均值、离散系数、偏度系数和峰度系数则对账户的风险进行多角度的测量。
　　1、赫斯特指数 我们将账户收益率数据按两周为一个阶段划分为若干段，计算每一阶段的H值，并用 赫斯特指数源于重标极差法（R/S），重标极差法不限定时间序列的线性特征 ...详细 >>
指标用于期货CTA账户的案例
　　我们以14为分段基础，将交易盈亏结果按时间顺序分为19个独立段，所得赫斯特指数值如图二中所示，各交易阶段的收益率的H值，其加权均值为0.704，说明此帐户交易模式可以保持趋势性较强的正向盈利水平，但相对的抵御突发风险事件的能力偏弱，如果遇到突发事件出现亏损，此帐户的趋势性套利的交易模式，可能会受到比较大的冲击，有必要及时作出调整；该帐户在交易的前期，H指数呈现阶段性的波动，最高点为0.777，对于一个持续盈利的帐户来说，这个数值表明其收益率保持增长的势头比较强劲，但由于帐户本身的交易特点，资金分配是按固定比例投资，可能会造成连续几笔交易投入量较大（即持续加仓），持仓累积后的一次性平仓，会造成比较大的资金盈亏情况出现，在单笔交易出现亏损的情况下，导致后续交易亏损的可能性也较大。总体来说，该帐户在保持持续稳定增长的同时，要加强应对突发事件的能力，交易策略的调整必须迅速及时...详细 >>
期货CTA公司商业运营背景
　　期货行业的高风险性和专业性决定了其准入门槛较高，对普通投资者的知识结构和技巧要求较传统的股票市场高。证监会主席助理姜洋说过：“从国际成熟期货市场发展经验看，期货市场是一个专家市场，而不是一个大众投资市场。”随着社会分工的日趋细化，非专业化的个人投资者将逐渐被淘汰，而专业化的理财服务则会成为具有强大生命力的新兴产业。商品交易顾问（CTA），是国际期货行业中的一种基金管理方式....详细 >>
期货CTA公司的组织架构
　　期货CTA公司须制定完善的组织体系和业务管理制度进行有效的运作和风险管理。从部门治理框架上明确设计形成相互制衡的管理治理结构，是内控制度设计的前提条件。制度明确界定管理决策层对股东负责、风险控制委员会对管理决策层负责并垂直监控包括管理决策层在内的所有岗位，做到监控层与经营层分开，形成内部的监督制衡机制。主要内容包括：控制权的配置与行使、管理层的职责与行使、风险控制和经营层分离、管理层对经营层....详细 >>
期货CTA公司的风控体系
　　从国外成熟金融投资市场的发展经历看，一家成功的期货CTA公司，其核心竞争力就在于拥有一套完整的、行之有效的风险控制管理体系，以及拥有一个优秀的理财团队。
　　从期货CTA的角度分析，把资金按照一定的分配标准分散投资到市场的各个品种中，既提高资金利用率又能有效降低投资风险。通过严格的风险控制管理原则对各个品种的运作情况进行即时跟踪、评估.... 详细 >>
期货CTA公司的客户资金安全保障
　　期货市场的双向交易机制，理论上可以把交易风险分散到多空之中。其次，可以把风险分散到不相关的品种中，铜铝和塑料，农产品，棉花，燃料油，这些品种之间相关性较低，同涨同跌可能性很小，配过配比相关性不同的品种组合交易，从而把风险分散到不同品种之中。第三，也是最重要的，期货CTA交易的实施，是由一个真正优秀的交易团队完成，而不是一个优秀的操盘手。任何情况下，都要有一个互相制约的机制....详细 >>
我国期货CTA业务分类
　　 根据我国期货行业实际发展状况，狭义的期货CTA指特定客户资产管理业务。指期货公司通过设立子公司或者相关投资部门的方式，投资者提供期货账户管理服务，并收取一定的管理费用作为酬劳。
　　其次，可以进行多层次的期货咨询业务。现今我国期货行业的咨询业务仅仅局限在期货公司的研究人员撰写投资报告、为客户提供投资建议等模式...详细 >>
国外期货CTA业务分类
　　目前美国期货市场的中介机构主要包括FCM、FB、FT、IB、AP、CPO、CTA等几种类型。其中，CTA为投资咨询业务的主体。CTA（Commodity Trading Advisors）即商品交易顾问，出于收费或获利目的，通过直接或间接的形式为他人提供期货交易建议，如管理和指导账户、发表及时评论、热线电话咨询、提供交易系统等，或者直接接收个人客户的委托，代替客户作出交易决定等...详细 >>
期货公司客户资产管理业务模式探讨
　　资产管理业务是指期货公司接受客户的委托，为客户利益管理期货交易账户并运用委托资产进行期货投资的业务活动。
　　期货公司资产管理业务的资金募集主要包括一对一特定客户资产管理、集合帐户资产管理、信托及基金发行几种方式。
　　特定客户资产管理业务，主要指受托方接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户委托资产的...详细 >>
期货CTA公司交易产品体系建设
　　CTA产品设计从运作模式上定义，目前产品设计面向客户分为两个主类：固定收益型和递增收益型。而实际上，这两大分类主要是基于内部交易原则和交易风格设计的不同，依托计量经济学知识计算风险收益关系来界定。
　　1、固定收益型产品 固定收益率产品指利用统计套利技术、趋势套利技术等参与国内期货品种交易的固定收益类资产。相对来说，这类产品的收益 ...详细 >>
引言　——————————————————————
　　早在90年代中后期，我国期货市场中已有过CTA业务模式的探索和尝试。但由于当时政策环境尚不具备，期货市场本身也存在品种结构欠丰富、期货公司治理不完善等原因，在国家对期货行业的治理整顿中，此类业务探索逐步退出。在近几年期货市场稳步发展的基础上，基于对培育机构投资者的战略思考和前瞻定位....详细 >>
我国培育CTA队伍的必要性
　　首先，开展CTA业务的期货交易顾问公司可以为现货企业制定并执行套期保值计划，从而对现货企业的套期保值资金做出合理的管理。其次，CTA业务提供专业化服务，可以为有需求和参与意愿、具有较高财务承担能力和风险承受能力、但不具备交易能力的投资者提供参与期货交易的专业化渠道和服务。以投机为主要方式的投资者，尤其是....详细 >>
可行性分析
1、期货市场进入新的历史发展阶段
　　当前我国期货市场服务国民经济的功能逐步得到发挥。随着上市品种的增多和交易规模的扩大，期货市场服务的广度和深度也得到不断拓展。此外，期货市场的运行质量明显提高，国内国外两个市场的联动性也日益增强。我国期货市场已进入健康发展的快车道....详细 >>
期货公司筹备CTA业务的准备工作
　　目前，在我国CTA业务开展的载体尚未明确的情况下，基于对CTA机构与期货公司及其他金融机构之间关系的认识，我们认为，CTA业务的组织形式主要可以有以下三种：独立的资产管理公司、附属于期货公司或其他金融机构的资产管理部门、多家期货公司和金融机构及商品贸易商联合组建的独立公司。总的说来，上述三种业务模式各有利弊....详细 >>
序　-------------------------
　　国外CTA基金的日益充分发展，表明CTA业务迎合了金融业发展的内在规律，并适应了各层次类别的投资者不同的投资和避险需求。同时，也显示了其旺盛的生命力，在促进国外金融体系完备和健康发展中发挥了重要作用。我国CTA业务目前处于探索和即将起步阶段，研究国外CTA基金的先进经验....详细 >>
国外期货CTA商业模式阐述
　　从全球期货市场的发展历史和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。从国际期货市场发展经验看，CTA通过运作客户资金进行期货投资，在国外又被称为期货投资基金或管理期货（Managed Futures）。所采取的模式通常有个人管理期货账户（Individual Accounts）、私募基金（Private Pools）和公募基金（Public Funds）三种基本类型....详细 >>
我国开展CTA业务的商业模式探讨
　　账户和资金管理是期货交易顾问业务的核心内容。交易顾问公司不负责资金募集，银行理财产品和信托计划的委托人是负责募集资金的银行和信托公司。对于交易顾问公司而言，所有的委托人都是单个的特定客户，属于定向资产管理而不是集合资产管理。 特定客户资产管理业务，主要指受托方接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制....详细 >>
启发和借鉴意义
　　从国外的经验来看，机构投资者不论投资银行、商业银行、保险公司、养老基金，都充分利用了期货市场来进行投资组合，分散风险，提高收益，并且从历史经验来看都取得了不错的效果。这说明，期货行业通过CTA业务，可以充分发挥其对其他金融行业的风险规避、风险化解功能。同时，通过CTA业务，也为资本市场各个行业的融合发展创造了条件....详细 >>
引 ---------------------------------------------------------------　　我国期货市场正处于前所未有的迅猛发展阶段，从市场规模到业务模式，再到交易品种都在逐年提升，市场运行态势和效率逐年改善。与此同时，期货市场的发展，也与实体产业的发展形成了良好、健康的互动，提高了实体产业抗击、抵御风险的能力。
　　但是，我们也应看到，在我国期货行业高速发展的背后，还存在很多有待改进的地方，例如期货市场不够成熟，市场结构有待完善，防御风险能力有待提高，期货行业各个环节信息衔接、资源流动存在一定障碍等等，这些都一定程度上降低了市场效率....详细 >>
通过发展CTA业务，提高行业风险防御能力
　　期货市场有很强的风险防御功能，对维持关系到国民经济发展的主要产业和行业稳定有着积极的作用。在2008年的金融风暴中，众多行业遭受重创，而铝、铜等参与期货市场的行业则挺过了冲击，没有出现大的问题，这充分展现了期货市场化解风险、缓解冲击的能力....详细 >>
通过发展CTA业务，改善投资者结构和投资效率
　　近年来，各国机构投资者的作用有不断加强的趋势，在主要工业国家的成熟资本市场上，以养老基金、保险基金、投资基金为代表的机构投资者持有了其国内相当比例的金融资产，如美国已经超过50%；而其中大部分国家机构投资者所持有的金融资产规模超过了其GDP总量....详细 >>
通过发展CTA业务，加强期货产业链的建设
　　CTA业务的推出，应要促使真正能提供投资者所需服务的机构健康、快速地成长，解决目前期货业态链缺失的问题。 我国当前期货投资者需求不断增加，而能提供投资者所需多样服务的机构却很少，造成期货行业业态链的缺失。这一方面是由于长期以来期货公司的业务范围有限....详细 >>
通过发展CTA业务，打造中国期货产业集群
　　我国期货市场正处于前所未有的迅猛发展阶段，从市场规模到业务模式，再到交易品种都在逐年提升，市场运行态势和效率逐年改善。与此同时，期货市场的发展，也与实体产业的发展形成了良好、健康的互动，提高了实体产业抗击、抵御风险的能力....详细 >>
CTA业务中人才建设的必要性
　　首先，期货行业的发展需要大量的人才。人才短缺一直是一个制约我国期货行业发展的重要因素，这表现在不仅人才数量不能满足市场的需求，而且人才队伍的质量、结构也跟不上市场发展的速度。据统计，我国注册的期货从业人员不足一万人，仅为美国期货从业人员的七分之一。2009年我国期货行业发展迅猛，交易品种、业务种类不断增多，期货市场服务现货市场的功能不断加强，其作为一种投资手段的作用也益发重要起来。在这样的情况下，市场对于从业人员，尤其是高素质人才的需求也越来越大。
　　此外，作为一种创新业务，CTA业务对人才的要求更高，不仅要求相关人员拥有全面的知识系统....详细 >>
国外CTA业务发展中的人才建设
　　国外CTA业务发展的如火如荼，其中一个重要原因就是有良好的人才体系。从业务层面来看，国外的人才系统非常完整，各组成部分各司其职，共同保障着管理期货业务的正常有效运转。在美国，CTA一般不直接受聘于个人，而是受聘与某个期货投资基金的商品基金经理（CPO）。CTA是期货投资的专家，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定具体的投资期货的策略....详细 >>
我国CTA专业人才的培育
　　人才队伍的建设是一项长远的任务，既要求期货公司的重视，更需要在我国CTA业务的筹备阶段就得到监管机构的重视。一方面，相关监管部门应及时制定一些法规规章、操作指南，以及研究报告等文件或材料，利用现有手段或媒介进行有效宣传，引导相关主体积极配合管理期货业务的开展，使得管理期货业务可以良性、顺利地发展。另一方面，CTA 或CTA机构作为管理期货的关键环节，对这个群体如何选拔、评价和培育....详细 >>
传统模式及其弊端
　　传统上，国内期货研究基本处于“买方市场”阶段，期货研究价值基本由客户定价，研究的竞争力没有得到充分体现。要实现研究创造价值的目标，期货研究必须更为专业。目前，多数期货公司的研究机构为客户提供的还是信息数据的初步整理，如日报、周报、月报、各种期货行情评论等基础服务以及培训、趋势行情提醒等，主要服务对象是中小散户。前瞻一点看，这种方式竞争力有限，因为与一般投机者不同，产业客户更看重公司的研究水平，特别是行业研究能力。随着企业客户及机构投资者的不断进入，股指等金融衍生品的推出必将推动国内期货行业的一系列变革，这就对期货公司的研发水平提出了更高的要求 ...详细 >>
借鉴证券投行模式建立期货行业的投行模式
　　我们借鉴证券投行研究的方法：期货研究遵循投行的研究思路，期货研究定位于期货产品本身与客户的需求的中心位置，通过期货研究本身，为客户提供各种信息产品及各种个性化的解决方案。投行是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。投行给客户提供的服务更为综合和专业，投行研究人员的研究水平相对较高，研究更具实际意义。
　　期货行业的专业性和实用性，要求投资者对期货价格的研究应树立在理论与实践相结合思想基础上，要能进行数据收集，同时善于把数据进行整理，善于结合数据进行统计和分析，而这些都是普通投资者所无法完成的，这就需要专业的期货投资人员将他们的专业知识和对行业品种的深刻理解、对现货市场的深入了解以及对数据的准确把握和预测传授给广大投资者，使投资者能对商品价格有前瞻性的认识和了解...详细 >>
期货CTA是期货市场未来的发展方向
　　 我国期货市场经过了多年发展壮大，有了长足的进步，但品种少、规模小、散户占主导依然是困然中国期货市场快速发展的问题。尤其是机构投资者的比例较小，散户占主导的格局依然没有根本性的改变，企业以及各类机构整体参与的程度整体偏低。
　　证券市场近些年来的快速发展可以给我们以启示，近几年，国内证券市场的机构投资者的参与力度已有较大提高。与之相对，我国期货市场的机构投资者比例仍低于10%。而在成熟的期货市场，机构投资者比例则超过散户投资者比例。散户占主导往往就会形成追涨杀跌的风气，普遍盈利能力低，同时会加剧期货市场的波动，难以发挥财富效应....详细 >>
从投资组合理论来看期货CTA业务
　　从现代投资组合理论中，由各种资产配置以达成风险分散及创造最大投资收益的方式，最早是马克维茨创立的。具体是将低于完全正相关的不同资产组合成一个投资组合，也即是利用不能做空和要求必要报酬率的条件下，将组合风险最小化，并据此形成效率前缘。高报酬率同时也伴随着高风险的产生。为了更精确量度风险，Sharpe利用平均数-变异数法（Mean-Variance）的架构，以标准差作为风险的衡量值....详细 >>
期货CTA基金的特色——追求绝对报酬
　　期货CTA基金在国外已经有很多年的历史了，主要是有专业的期货操盘手帮助投资者管理资产并投资在期货市场中进行交易来赚取利润，与一般人所固有的印象不同的是，期货CTA基金通常并不是：“高风险、高回报”的投资，事实上大多数国外的大型期货基金（如Man AHL基金）追求的是稳健的回报，甚至比大众所熟知的股票型基金的风险来得小....详细 >>
风险管理与控制
　　 2009年我国期货市场驶入“快车道”。一方面保证金迅猛增长至1000亿元左右,另一方面成交规模大幅度增长。在行业大发展的背景下, 制定一套符合产业客户要求的服务模式将是未来期货公司竞争的法宝。围绕着产业服务，期货公司在组织管理架构、营销模式和服务方式上不断地进行着创新，以寻求更快的发展。而作为化工期货品种里成交量巨大的橡胶而然，为橡胶下游产业—用胶企业制定一套完好的、实用的产业服务模式将是未来的发展目标。 在期货市场迎来发展契机的新时代，最终被定义为和证券、基金、保险以及银行有着平等地位的金融机构 ....详细 >>
天然橡胶下游轮胎制造行业动态套期保值体系设计
　　在完善了风险控制和管理体制之后，为企业设置一套适合企业的、实用性强的保值方案将是重中之重。套期保值是在期现两个市场同时反向交易，通过一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而将橡胶下游生产企业的部分经营风险从价格波动转化为基差波动。虽然企业已经通过套期保值规避经营活动中的风险，但是仍然出现了保值效果的差别....详细 >>
保值效益分析
　　套期保值是企业的一种规避风险行为，是一种风险管理工具。从企业运营和财务角度来看，即投入多少成本，规避多大风险，进而给出一套可量化的财务指标，给公司财务管理和战略决策提供量化依据。通常，可以将每次套期保值活动视为项目运作，依据项目运作特点，可以项目投入必要性和可行性及效益分析....详细 >>
CTA业务对产业链发展的促进作用
　　期货市场的发展之本在于其对国民经济的服务能力和作用。现在，越来越多的企业开始利用期货市场的价格发现功能，进行套期保值规避风险，并优化资源配置与指导生产经营。但是，囿于各方面的限制，如期货公司自身研发力量等，目前期货行业总体上没有与产业客户形成有效接轨，为产业客户提供更好服务的途径和方式方法，依旧处于摸索....详细 >>
金属行业企业业务需求分析
　　事实上，加工类企业属于天然的卖空者，即首先该企业先与国电公司签订加工合同，敲定加工及供货合同，如果采购原材料价格低于合同价，即构成复合利润：原材料价差+加工利润，如果采购原材料价格等于于合同价，即构成单纯加工利润，如果采购原材料价格高于合同价，即构成零利润或负利润，当原材料价格急剧上涨而企业未能及时....详细 >>
企业保值主要思路
　　一般来说，保值标准的确立，可主要参考两方面的因素，一是基本面，二是技术面。依靠基本面因素，但应当做到及时、客观，便于具体操作，但实际应用难度和大；而依靠纯技术标准，准确但很难对企业有较强的说服力。换句话讲，基本面是一种静态的标准建设，交易模型是一种动态的标准建设，如何将两者结合好是一个需要思考的问题....详细 >>
企业投标及保值策略设计
　　一批头寸对应相应的现货，对应于企业加工的每一个环节，利用程序化交易信号进行逐笔头寸的保值操作。 首先，根据客户的具体需求，我们将其归纳总结为以下几个阶段的保值操作策略需求。
投标企业参与套保，一般来说可以划分为以下几个阶段：OA阶段：是指从投标到确定中标之间的时期。在决定投标、并参与投标....详细 >>
引言　　在我国期货公司日益良好发展的形势下，广大投资者对期货市场的关注度日益升温，期货市场也日益成为投资者青睐和关注的新的投资市场。在此背景下，期货公司单一的经纪业务，已不能满足投资者多样化的投资诉求和收益目标。逐步开放期货行业各种具备一定基础的创新业务，已成为箭在弦上的事情，也是期货公司未来的发展方向。在各类创新业务中，CTA业务和期货投资咨询业务之间存在着较为密切、相辅相成的发展关系....详细 >>
CTA业务与期货投资咨询业务推出背景
　　当前，我国资本市场迅速发展，期货市场交易规模持续扩大，交易品种不断增加，股指期货的推出加速了我国期货市场乃至资本市场创新的步伐，期货市场进入了新的发展阶段。随着期货市场的不断完善和发展，越来越多的投资者（包括机构投资者和个人投资者）开始步入期货市场....详细 >>
CTA业务与期货投资咨询业务的比较分析
　　期货市场是“专家市场”，要求投资者具有丰富的市场经验和投资知识，一般的散户、个人投资者难以与机构投资者抗衡。据统计，90%的个人投资者在期货市场上是亏损的。相反，期货公司长期从事期货相关业务，对期货市场变化、期货品种特性都有深入认识，现货、期货经验丰富....详细 >>
期货CTA与期货投资咨询的关系
　　期货市场是一个高风险的市场，盈利属于极少数人，通常是大型的投资机构。CTA业务中，投资者直接把资金交给资产管理公司（或部门），由资产管理公司（或部门）进行期货投资，从而避免了由于自身投资经验和能力不足所带来的损失。而期货咨询业务中，投资者虽然是自己进行投资操作....详细 >>
充分利用CTA业务和期货咨询业务关系 推出创新发展模式
　　从CTA业务和期货投资咨询的历史发展路径来看，这两项业务主要有三种经营模式：独立第三方设立资产管理机构和投资咨询机构、期货公司旗下设立资产管理机构，以及投资咨询机构和由几家期货公司共同设立资产管理机构和投资咨询机构。三种模式各有优劣....详细 >>
发展CTA业务，完善市场和产业体系
　　近年来，各国机构投资者的作用有不断加强的趋势，在主要工业国家的成熟资本市场上，以养老基金、保险基金、投资基金为代表的机构投资者持有了其国内相当比例的金融资产，如美国已经超过50%；而其中大部分国家机构投资者所持有的金融资产规模超过了其GDP总量....详细 >>
加强期货业态链的建设
　　一方面，目前我国期货业既缺乏像美国的IB、台湾的期货交易辅助人这样的客户开发型期货中介，也没有法律意义上正规的CPO、CTA等管理服务型期货中介。与此同时，国内期货市场快速发展，期货成交额和成交量成倍增长，市场品种不断增多，有意愿进入期货市场的投资者却非常多；另一方面，对公众的咨询服务....详细 >>
逐步建立和完善CTA的培养与选拔机制
　　就业务层面而言，国外的CTA业务之所以可以稳健的发展下去，因为其是一个完整的体系和系统，各组成部分各司其职，共同保障着管理期货业务的正常有效运转：在美国，注册基金经理人（CPO）负责基金的开发、组建、募集和管理；CPO通常要聘用一位交易经理管理基金的日常交易事宜，交易经理通常作为CPO的一个附属机构负责交易员（CTA）的选择和监管，以满足投资目标的顺利实现。基金运作期间，交易经理还要确保交易员按照交易规则进行交易并有权在交易员之间调拨资金，必要时可以报请CPO撤换交易员....详细 >>
规范CTA业务的风险监管
　　 由于CTA业务与证券投资基金从本质上说都属于信托资产，因此二者具有类似的风险来源和特性，如信用风险、市场风险、法律风险、运营风险等。同时，CTA业务也有自身特定的风险特征，如风险系数大、投机严重等。因此，对CTA业务的风险监控和监管，应更为严密：
　　在建立健全相应的法律法规之后，CTA业务的发起设立乃至运行，必须处于主管部门的严密全面监控（由中国证监会、中国期货业协会和期货交易所三级监管体系 ....详细 >>
加快相关法律法规的建立健全
　　国外对CTA业务的监管措施应该说是非常严厉的。美国《商品交易法案》（the U.S Commodity Exchange Act）对管理期货的成立进行了严格限制，其他国家如日本也在其《商品投资条例》（the Commodity Investment Regulations）中对管理期货给予相应的规定和监管措施在美国，除了少数例外情况，CTA必须向商品期货交易委员会（CFTC）和美国期货业协会（NFA）注册....详细 >>
创新服务方式，提高期货市场服务国民经济的能力
　　近几年，随着国内经济的快速发展，期货市场对于国民经济发展的作用逐步体现。2008年全球金融危机爆发之时，期货市场为我国许多企业和部分行业应对危机的冲击提供了有效的市场平台和风险管理工具。期货市场和期货产业的战略地位和价值在2008年以来开始真正为社会所认识。更重要的是，随着市场发展社会各界对期货市场认识的转变，越来越多的企业开始主动地利用期货市场进行风险管理。2009年，国内期货行业的发展更是尤为迅速。2009年中国期货市场保证金规模超过一千亿大关，从世纪范围来看中国已经成为全球第一大商品期货市场。铜、大豆等品种在国际市场上尤其是亚洲市场上已经有了初步定价权，有些品种的表现甚至已经开始影响外盘。
　　与此同时，由于行业发展有限，国民经济对期货市场需求的快速发展与期货行业现有供给间的矛盾正在逐步加深。现阶段，如何适应经济发展要求，如何完善既有制度、如何发展创新，以及如何引入新的服务方式提高期货市场的服务能量和能力，已经不单是期货行业以及期货经营者急于探讨的问题，更是整个中国金融资本市场需要面对的问题。
　　现阶段，管理层对期货行业的发展也是非常重视。2010年中国证监会的七项工作之一则是完善期货市场体系，拓展服务国民经济功能；健全跨市场监管制度，保障股指期货平稳顺利上市交易。此次中期研究院系列文章撰写之时，融资融券业务于2010年3月31日开始在国内试运行，各界对于股指期货的各项准备工作也在紧锣密鼓的进行当中。根据监管层的会议精神，CTA制度的引进将会是2010年期货市场值得期待的创新之一。这一系列的行业监管动态都表明期货CTA业务作为一项重要的创新型业务将成为业内外持续关注的焦点之一...详细 >>