一、重点新闻

　　1、货币信贷增速逐月回落经济现减速迹象

　　央行11日公布的数据显示，6月份，新增贷款6034亿元，同比少增9270亿元。上半年新增贷款规模共计4.63万亿元，同比少增2.74万亿元。6月末，广义货币供应量M2增速降至18.5%，为17个月以来的最低水平，较年初设定的目标17%仅有1.5个百分点;M1降至24.6%，为12个月以来的最低值。

　　2、三部委否认楼市调控松动称将遏制房价过快上涨

　　针对目前坊间有关“房地产市场调控有关政策可能取消”、“三套房贷放开”、“国资委授意央企拿地”等房地产市场热点问题，中国住建部、银监会、国资委12日分别做出回应。住建部官员特别强调，各地将继续坚定不移地执行国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》及相关配套政策。

　　3、养老金收益跑输CPI 社保基金加码股市

　　“目前我国面临的已不是养老保险制度问题，而是养老基金投资是否适当和投资的理性监管问题。”中国人民大学教授郑功成在7月13日中国社科院世界社保研究中心主办的养老金制度国际研讨会上表示。还有更多来自学界和企业的人士开始将目光从此前一直热烈讨论的养老保险体系建设，转移到与养老基金有关的个人账户、社保基金和企业年金的投资运作上，特别是在对未来的通胀预期下，防止基金贬值开始引起人们的关注。

　　4、宏观经济数据公布

　　7月15日，国家统计局公布上半年宏观经济运行数据。上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点;二季度国内生产总值同比增长是10.3%;CPI同比上涨2.6%;上半年工业品出厂价格(PPI)同比增6%，6月份工业品出厂价格(PPI)同比增6.4%;居民人均总收入10699元。

　　5、温家宝：继续实行积极财政和适度宽松货币政策

　　国务院总理温家宝16日说，中国经济第二季度的发展速度比第一季度有所回落。这除了基数的因素，主要是主动调控的结果。国家统计局15日公布上半年宏观经济数据，中国国内生产总值同比增长11.1%，其中二季度国内生产总值增速为10.3%，比一季度的11.9%降低了1.6个百分点。

　　二、沪深300指数

　　1、沪深300指数本周震荡下行，收报2,616.13点，跌1.17%

　　2、沪深300PE、PB一览

　　深沪交易所公布的最新数据显示，截至7月16日收盘，沪深300市盈率为17.07倍，市净率为2.35。

　　3、行业

　　行业板块方面，本周沪深300现指小幅下跌，因此各板块涨跌互显。涨幅居前的是交通运输、房地产等板块;而信息服务、有色金属、化工、金融等板块跌幅居前。

　　1)房地产板块短暂反弹

　　本周处于焦点的房地产业消息频现，周一市场上热传上海等地一些银行有向政策红线挑战意图，正在改变此前三套房贷“原则上暂停发放”的原则。毋庸置疑，管理层对于三套房贷政策的反应，很大程度上将预示着房产打压衍生政策的走向，因此市场对政府态度向好的预期使当天房地产板块大幅反弹。但隔日中国住建部、银监会、国资委也马上对此传闻做出回应。住建部官员特别强调，各地将继续坚定不移地执行国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》及相关配套政策。政府的迅速表态无疑使刚刚兴起的地产反弹之火重新破灭，因此我们认为房地产板块的反弹还是任重道远的，整体来讲房地产板块依旧会维持前期的震荡下行走势。

　　3、沪深300周个股跌幅排行

　　1、股指期货合约本周随现指纷纷下行

　　各股指期货合约本周跟随现指再度回调，且跌幅均超过先指，表明了市场对后市还是较为悲观。本周新主力合约IF1008跌幅最小，报收1.64%的跌幅，其成交持仓量分别达到945853手和20799手。远月合约IF1012跌幅最大，报收2.11%的跌幅。当月合约IF1007和季月合约IF1009涨幅居中，分别报收2.04%和1.66%的跌幅。

　　套利方面，请参见我们相关的套利报告。

　　2、我们的观点

　　本周期现虽然均呈下行走势，但进程略有不同，现指方面是冲高回落，而期指主力合约方面则是小幅直线下行。本周由于前主力合约IF1007合约交割，IF1008成为了新主力合约。本周期指主力合约IF1008跌势较大，周中连续跌破几条重要均线，在经历过上周的强力反弹后，市场再度重归弱势。从周五的中金所持仓数据来看，空头主力增仓775手，多头主力增仓243手，这样空单总量(15540手)再次超过多单总量(14391手)，市场之前的乐观情绪明显散去，空方重新占据优势。整体来看，宏观经济的下滑以及周五外盘股市的收跌还是会暂时使期指主力在下周初继续处于弱势格局，但随着市场对利空消息消化完毕以及众多上市公司公布预喜的中期业绩，期指主力在下周的后半段小幅反弹可能较大，因此期指主力依然摆脱不了弱势震荡格局。